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刁盛鑫:如期加息!市场反应打脸?美联储是如何调教市场的

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如期加息!市场反应打脸?美联储是如何调教市场的

 文 | 刁盛鑫 ☞钱坤大挪移六级学者刁无忌


美联储3月议息决议以9:1获得通过,决定将联邦基金目标利率提高至0.75%-1.0%。但是没有市场预期的鹰派,美联储对于经济和利率的预测并未明显变化。

跟随美联储步伐,中国香港特区金管局16日早晨7点上调基准利率25个基点,至1.25%。中国央行对17家机构开展3030亿MLF操作,6个月、1年期中标利率分别为3.05%、3.2%,上调10基点。

中国央行200亿元的7天期逆回购操作中标利率为2.45%,此前为2.35%;200亿元的14天期逆回购操作中标利率为2.6%,此前为2.5%;400亿元的28天期逆回购操作中标利率为2.75%,此前为2.65%。

但是对此,中国央行称,此次中标利率上行是市场化招投标的结果;中标利率经常在变并不意味着货币政策取向发生变化。中标利率上行并不是加息,观察是否加息要看是否调整存贷款基准利率。工具箱工具比较多,不必对每次操作作出过度解读。

央行都说了别过度解读,也就是假装跟进而已。就现状而言,国内加息非常难,现在这种上调MLF和逆回购利率的结构性“加息”行为本身影响的资金规模较小,基本上属于假紧缩真放水。

美元加息有什么影响呢?看市场反映就知道了。靴子落地之后,各金融资产纷纷积极上涨。道琼斯指数大涨,非美货币、黄金原油上涨,唯美元下跌,离岸人民币跳涨近400点,这就是市场的反应,利空出尽变为利好。

正常按照原理来说,加息利好美元利空股市,但是如果是加息周期,基本面开始好转,也能带动股市上涨。对于债券市场,20年以上的长期债券涨,短期中期债券跌(特别是 3-7 年之间的)。但是市场是人组成的,人性复杂多变,我们经常能看到经济学家的预测与市场相反,这是正常的。本次加息属于预期内,全市场在这之前都知道美联储要加息,那么市场在这之前就已经做出反应了。

所以说并不是加息一定影响价格。其实, 只有意外的加息降息或意外的不加息不降息,才会影响价格。也就是预期!而美联储的预期管理让人不得不服。预期内的加息,早已经反应在价格里了,而预期外的加息则会影响价格。

这就是本次加息对资本市场的影响,短期靴子落地,长期预测其实没必要,市场复杂多变,走一步看一步,市场最大的确定性就是它的不确定性。

而对于国内的影响,比如中国会不会跟进加息?央行已经给出结论了,肯定不会加息!小范围的结构性加息而已。外汇持续减少,M2继续增,货币持续放水,一线强二线楼市继续上涨,这就是现状也是未来的情况。怎么办?买强势的国内资产,强势的美元资产。


金点子


市场最大的确定性就是它的不确定性。怎么办?你是打算买强势的国内资产,或买强势的美元资产,还是别的?

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